TL2612 / TL2703 技术分析收盘版

回撤延续、反抽受压，移仓中的远月承接扩大

11月10日TL2612收118.43、下跌0.20点；TL2703收118.15、下跌0.18点。两者连续第二日降低高点与低点，日线动量再度转弱。近月减仓7,460手、远月增仓6,259手，合计仅减仓1,201手，移仓对单合约量仓的影响进一步增大。

核心观点 · 下一交易日：11月11日倾向震荡偏弱，回升力度受限，重心仍有下移压力。各自当日高点118.65 / 118.38构成回升转强关口；完整60分钟及随后完整15分钟均收于其上，该合约短线偏弱观点撤销。相同口径均收于当日低点118.32 / 118.05下方，调整向下扩展；日收低于117.97 / 117.65，本轮修复结构转弱。两合约同步完成时，方向证据更强。

价格与形态：低高点延续，反抽受压

TL2612近三日高点118.89→118.83→118.65，TL2703为118.60→118.54→118.38；今日收盘均低于当日真实成交核心。日线MACD柱由微正转负，完整小时收盘跌回EMA20下方，回升后的跟进偏弱，支持次日重心偏下的判断。

量价与移仓：整体收缩减缓，方向压力仍在

远月成交增长27.69%、持仓增长13.67%，近月成交下降6.80%、持仓下降3.59%；双合约合计持仓仅下降0.47%。合计空开22.36%高于多开18.27%，领先由2.47扩大至4.09pp；14:30—15:00两合约下跌0.15 / 0.16点，空开4,803手约为多开的1.98倍，回落阶段仍有新增卖方成交压力。

主要反方：前低收回，远月相对承接增强

两合约虽盘中小幅破昨日低点，日收均回到原低之上，今日振幅收窄至0.33点；远月多开25.20%略高于空开24.26%，价差由0.30缩至0.28点，远月相对表现稍强。日线20日均线上方仍有修复基础，回升转强条件完成将改变当前偏弱判断。

前次观点核验：保留上期“高位震荡消化、重心略偏下”的方向。今日分别收跌0.20、0.18点，盘中短暂越过原低118.36 / 118.08后收回，最低完整小时收118.39 / 118.11，原向下扩展条件保持未触发；原上方增强及日线转弱条件亦保持未触发。今日回撤符合方向倾向，扩展性仍有限。

中期背景：未来5—10个实际交易日仍倾向上升背景中的调整消化，短线回撤压力加重。两合约日收分别高于SMA20的118.18 / 117.90，完成周线保持上行背景；日线MACD柱转负，修复的持续性降温。11/9提出、覆盖11/10—11/23的滚动判断今日进行至第1个交易日，117.97 / 117.65仍是本轮修复转弱的日线分界。

TL2612收盘118.43

较上期 -0.20点

TL2703收盘118.15

较上期 -0.18点

双合约日终持仓252,117

净减1,201 · -0.47%

远月持仓占比 · 双合约20.64%

较上期 +2.57pp

反抽高点降低，主要关口按合约对应

TL2612 · 反抽高点逐级降低

TL2703 · 增仓与价格回撤并行

真实15分钟K，11/2—11/10，各自价格坐标。淡带为今日真实成交核心：TL2612为118.53—118.55，TL2703为118.26—118.28，收盘均处核心下方。日低采用CJPY日统计，分别较掘金盘中低点低0.01点。

回升转强 · 当日高点TL2612 118.65
TL2703 118.38

两日回撤中的最新反抽高点。完整小时及随后15分钟均收于其上，短线偏弱观点撤销。

回撤延伸 · 当日低点TL2612 118.32
TL2703 118.05

低位承接边界。完整小时及随后15分钟均收于其下，向下调整进一步扩展。

日线修复 · 结构分界TL2612 117.97
TL2703 117.65

各自10/27强阳低点。日收失守，本轮修复由高位消化转为结构走弱。

日ATR14分别为0.53、0.52点，今日实际振幅均为0.33点；近五日最大振幅分别0.60、0.62点。日内收窄与较大的近期波动尺度并存。

高位回撤进入第二日，日线修复与短周期弱势并存

较低高点延续，旧低点附近有回收

两合约今日高低点均低于昨日；早盘分别下探118.32 / 118.05后回升，下午反抽再受压。14:30以后重新回落，日收仍处昨日低点之上。高位整理当前偏向回撤消化，持续向下扩展取决于低点附近承接。

日线动量转负，完整周线保持上升背景

两合约日MACD柱由微正转负，15—60分钟均低于各自EMA20；日收仍高于20日均线。完成周线截至11/6，方向背景偏上，本周回撤状态延续。上周高118.89 / 118.60仍构成更高一级阻力。

波浪位置：⑤延长高点后的回撤，浪顶属性仍待后续结构确认

TL2612保留9/14④结束后⑤延长的主计数，目前处11/6高118.89之后的第二日回撤；该高点经两根较低日K成为局部峰，⑤是否结束仍有子浪证据缺口。④内部a—b—c与中级推动同图列示。TL2703的9/14低115.53至11/6高118.60提供同向波段，早期①②历史不足。替代解释保留不规则调整B高后回落，当前子浪阶段以候选处理。

①②③④及abc当前位置：⑤延长高点后回撤 · 浪顶待确认

灰色为真实日K，橙色为中级推动候选，深蓝为④内部abc，蓝灰为近期转折。局部峰确认与浪级终结分别判断。

日 / 完成周日线均线上方、动量降温；周背景偏多。

60 / 30分钟均跌回EMA20下，MACD柱为负。

15 / 5分钟回升后转弱，收盘仍处均线下。

1分钟 / 尾段尾段小幅回收，短动量修复。

空开领先扩大，开仓型回升伴远月活跃

双合约空开30,602手、多开25,009手，分别较昨日增加2,751与593手；空开领先5,593手、4.09pp，较昨日扩大1.62pp。近月差额5.28pp，远月多开略高于空开0.95pp，新增成交的方向分歧集中在近月。
空平29,263手、多平28,979手，分别减少3,882与2,128手；空平份额由23.80%降至21.38%，回补成交的缓冲减弱。远月开仓型59.41%、平仓型25.06%，双开占9.96%，增仓包含双向新仓参与。
六日合计开仓型49.13→46.16→45.78→51.88→40.45→44.06%；平仓型41.29→44.83→44.81→38.45→49.81→46.17%。今日开仓型回升3.61pp、平仓型回落3.64pp，双合约净减仓由7,564缩至1,201手，参与从集中退出转向移仓与新增分歧并行。

状态 / 口径	11-03合计	11-04合计	11-05合计	11-06合计	11-09合计	11-10合计	较11/9	今日2612	今日2703
多开	24.80%	20.43%	20.88%	24.39%	17.53%	18.27%	+0.74pp	16.63%	25.20%
空开	20.53%	22.60%	21.59%	23.50%	20.00%	22.36%	+2.36pp	21.91%	24.25%
多平	20.15%	20.98%	20.41%	17.06%	22.34%	21.17%	-1.17pp	23.51%	11.29%
空平	18.46%	20.75%	21.16%	18.81%	23.80%	21.38%	-2.42pp	24.16%	9.65%
多换	5.57%	4.79%	4.66%	5.33%	5.24%	4.83%	-0.41pp	3.93%	8.63%
空换	4.01%	4.23%	4.75%	4.33%	4.50%	4.94%	+0.43pp	4.47%	6.90%
双开	3.79%	3.12%	3.31%	3.99%	2.92%	3.44%	+0.52pp	1.89%	9.96%
双平	2.68%	3.10%	3.24%	2.57%	3.67%	3.62%	-0.05pp	3.51%	4.13%
开仓型	49.13%	46.16%	45.78%	51.88%	40.45%	44.06%	+3.61pp	40.42%	59.41%
平仓型	41.29%	44.83%	44.81%	38.45%	49.81%	46.17%	-3.64pp	51.18%	25.06%
双合约成交	142,847	168,703	115,887	132,385	139,269	136,886	-2,383.00	110,644	26,242
双合约持仓	248,359	249,801	249,833	260,882	253,318	252,117	-1,201.00	200,080	52,037

合计占比按两合约实际成交手数加权。开仓型含双开、多开、空开；平仓型含双平、多平、空平。pp为百分点，历史分类采用本次重取序列。

近月减仓与远月增仓接近，尾段整体退出加快

合约	收盘	成交手数	成交较11/9	日终持仓	净增减仓
TL2612	118.43	110,644	-6.80%	200,080	-7,460
TL2703	118.15	26,242	+27.69%	52,037	+6,259
双合约合计	—	136,886	-1.71%	252,117	-1,201

远月在双合约中的成交占比由14.76%升至19.17%，持仓占比由18.07%升至20.64%；收盘价差由0.30缩至0.28点。近月减仓、远月增仓的迁移特征增强，双合约整体持仓收缩幅度减缓；共同回落与远月相对承接同时存在。

时段	末价2612 / 2703	合计成交	较11/9同段量	2612增减仓	2703增减仓	合计增减仓	主要变化
09:30—10:00	118.56 / 118.28	31,210	-32.3%	-844	+860	+16	低开后回收，近减远增近抵
10:00—10:30	118.54 / 118.27	13,446	-24.6%	-476	+1,100	+624	高位回落，合计增仓
10:30—11:00	118.50 / 118.23	23,077	+84.2%	-1,957	+1,484	-473	共同回落，近月减仓较多
11:00—11:30	118.55 / 118.29	11,371	-25.1%	-632	+756	+124	回升，合计小幅增仓
13:00—13:30	118.51 / 118.25	11,137	+4.9%	-168	+765	+597	共同回落，合计增仓
13:30—14:00	118.49 / 118.21	11,484	-15.9%	-757	+550	-207	回落，合计减仓
14:00—14:30	118.54 / 118.27	12,080	+23.6%	-469	+307	-162	回升，合计微减仓
14:30—15:00	118.39 / 118.11	17,882	+129.1%	-1,062	+492	-570	同步下跌，空开明显较多
15:00—15:15	118.43 / 118.15	5,199	-10.2%	-1,095	-55	-1,150	回升，双合约减仓

14:30—15:00：回落时空开增加

两合约分别回落0.15 / 0.16点，合计成交17,882手、较昨日同段增加129.05%；近月减仓1,062手、远月增仓492手。合计空开4,803手、多开2,431手，回撤阶段的新开成交偏向卖方。

15:00—15:15：回收伴整体减仓

两合约均回升0.04点，合计减仓1,150手；空平1,686手高于多平1,096手，平仓型占59.82%。尾段回收伴回补活跃，新增持有的推动有限；全天净减仓主要集中在最后45分钟。

九段真实成交、价格及持仓逐段闭合，首段价差含低开。合计范围为TL2612与TL2703；账户级移仓配对与迁移比例缺少识别条件。

数据说明：截至11/10 15:15，TL2612占全品种成交79.85%，TL2703占18.94%。两合约CJPY日低118.32 / 118.05，掘金盘中低118.33 / 118.06，差0.01点；其余日开高收与全天量一致，匹配分钟价格最大差0.05 / 0.04点，持仓为掘金单源。日K161 / 100根，完成周K34 / 21根，远月周MACD样本不足；本周尚在形成。六日真实Tick分类完整，价格快照与逐笔成交价存在采样差异；20日历史成交分布采用分钟典型价代理。