TL2612 / TL2703 技术分析收盘版

移仓逐步推进，双合约回撤伴持仓收缩

11月9日TL2612收118.63、TL2703收118.33，均下跌0.25点，收盘价差维持0.30点。近月减仓10,478手、远月增仓2,914手，移仓特征增强；双合约合计仍减仓7,564手，突破后的回落同时包含持仓收缩。

核心观点 · 下一交易日：11月10日倾向高位震荡消化，重心略偏下，向上延伸的力度较上期减弱。TL2612以118.76—118.89、TL2703以118.47—118.60为共同压力区；任一合约完整60分钟及随后完整15分钟均收于各自区域上沿之上，该合约恢复偏强延伸，两者同步完成时方向证据更强。相同过滤口径收于各自今日低118.36 / 118.08下方，转为向下扩展；各自日收低于117.97 / 117.65，本轮修复结构转弱。

价格：突破回箱，短周期动量降温

两合约高点和低点均较上周五降低，日收分别落在各自旧高下方。TL2612日线仍在SMA20的118.15之上，小时动量保持正值，15分钟及更短周期转弱；当前更接近上升背景中的消化，短线方向转为略偏回落。

移仓：近月减、远月增，合计仍收缩

TL2703在双合约中的持仓占比由16.43%升至18.07%，成交占比由11.37%升至14.76%。远月增仓弱于近月减仓，合计持仓下降2.90%；两合约同跌且收盘价差稳定，移仓因素与共同回撤并行。

结构与反方：平仓活跃，远月仍有承接

合计平仓型49.81%高于开仓型40.45%，空开20.00%高于多开17.53%，新增参与偏谨慎。反方在于TL2703多开与空开基本相当，且10:00—11:00价涨0.14点、增仓1,217手；日线均线上方仍有修复基础。重新越过各自前高将推翻近端偏弱倾向。

前次观点核验：修正上期偏强延伸观点。TL2612今日最高118.83低于上期118.89，收盘回到118.76下方，原“日收回箱”条件兑现；偏强方向倾向落空。早盘虽触及118.51下方，完整小时最低收118.62，原“小时及后15分钟均低于118.51”的撤销条件保持未触发。

中期背景：未来5—10个实际交易日保留上升背景中的整理倾向，短期由突破延伸降为高位消化。双合约日收仍高于各自20日均线，回撤后的承接决定后续延伸质量。原10/27—11/9检验窗今日届满：TL2612较10/26收盘上涨0.63点，期间曾跌破117.53后收回，116.71撤销条件始终保持；修复与反复消化得到支持，走势经历明显反复。

TL2612收盘118.63

较上期 -0.25点

TL2703收盘118.33

较上期 -0.25点

双合约日终持仓253,318

净减7,564 · -2.90%

远月持仓占比 · 双合约18.07%

较上期 +1.64pp

价格同步回撤，主要关口按合约对应

TL2612 · 回到前高下方

TL2703 · 增仓中的同步回撤

真实15分钟K，11/2—11/9，各自价格坐标。浅色上带为前高压力；淡色细带为今日成交核心，TL2612为118.66—118.68，TL2703为118.35—118.37，收盘均位于核心下方。

突破质量 · 上方压力TL2612 118.76—118.89
TL2703 118.47—118.60

各自旧高至本轮新高。完整小时及随后15分钟收于区域上沿之上，恢复向上延伸。

本次回撤 · 近端支撑TL2612 118.36
TL2703 118.08

今日各自低点。完整小时及随后15分钟收于其下，震荡转为向下扩展。

日线修复 · 结构分界TL2612 117.97
TL2703 117.65

各自10/27强阳低点。日收失守，本轮修复结构转弱。

日ATR14分别为0.54、0.54点；今日振幅0.47、0.46点。两合约的关键位用于区分结构变化，日内波动尺度由各自历史振幅衡量。

日线修复背景保留，突破后的短线强度下降

突破回箱，盘中回升形成较低高点

TL2612自118.89回落至118.36，回升118.83后再回118.63；TL2703对应118.60、118.08、118.54和118.33。上午反抽及午后两次试高均回落，较低高点和短动量降温构成近端压力。各自今日低点是本次回撤能否扩展的分界。

日线均线上方，周线提供上升背景

两合约日收均高于SMA20与EMA20，日MACD柱保持微正；完成小时动量仍正，30分钟已转为降温。完成周线截至11/6，方向背景仍偏上；本周第一日呈回撤状态，周线结论沿用上一完整周。

波浪位置：中级⑤延长高点后的回撤，终结信号仍属候选

TL2612主计数保留9/14④结束后⑤延长，11/6的118.89为当前浪高候选，今天位于该高点后的回撤段。TL2703的9/14低115.53、11/2低116.91、11/6高118.60提供同向结构。当前内部a—b—c尚难可靠细分；较大级别替代解释保留不规则调整的B高后回落，后续C段与3—3—5子浪仍待展开。

①②③④及abc当前：⑤延长高点后回撤 · 顶部候选

灰色为TL2612真实日K，橙色为中级推动候选，深蓝为④内部abc，蓝灰为近期转折。TL2703历史自6/15开始，早期①②缺少同合约行情。

日 / 完成周双合约均线上方，周背景偏多。

60 / 30分钟小时仍正，半小时动量降温。

15 / 5分钟均跌回EMA20下，回升后走弱。

1分钟 / 尾段两合约同步回落，短动量偏弱。

合计平仓型升至49.81%，新增参与偏谨慎

双合约空开27,851手高于多开24,416手，领先3,435手、2.47pp；上期多开领先0.90pp。多开减少7,877手，空开减少3,255手，方向差转弱主要来自多开收缩更快。
空平33,145手、多平31,107手，分别增加8,237、8,521手，双向旧仓退出都在增加。TL2612平仓型53.00%；TL2703开仓型51.49%，多开仅略高于空开0.42pp，远月增仓体现承接与分歧并存。
六日合计开仓型48.27→49.13→46.16→45.78→51.88→40.45%；平仓型42.47→41.29→44.83→44.81→38.45→49.81%。上期扩张后今日重新收缩，开仓型下降11.44pp、平仓型提高11.36pp。

状态 / 口径	11-02合计	11-03合计	11-04合计	11-05合计	11-06合计	11-09合计	较11/6	今日2612	今日2703
多开	22.55%	24.80%	20.43%	20.88%	24.39%	17.53%	-6.86pp	16.84%	21.55%
空开	22.02%	20.53%	22.60%	21.59%	23.50%	20.00%	-3.50pp	19.80%	21.13%
多平	19.20%	20.15%	20.98%	20.41%	17.06%	22.34%	+5.28pp	23.81%	13.83%
空平	20.25%	18.46%	20.75%	21.16%	18.81%	23.80%	+4.98pp	25.97%	11.25%
多换	4.74%	5.57%	4.79%	4.66%	5.33%	5.24%	-0.09pp	4.56%	9.16%
空换	4.52%	4.01%	4.23%	4.75%	4.33%	4.50%	+0.17pp	3.90%	7.98%
双开	3.70%	3.79%	3.12%	3.31%	3.99%	2.92%	-1.08pp	1.90%	8.82%
双平	3.03%	2.68%	3.10%	3.24%	2.57%	3.67%	+1.10pp	3.22%	6.29%
开仓型	48.27%	49.13%	46.16%	45.78%	51.88%	40.45%	-11.44pp	38.54%	51.49%
平仓型	42.47%	41.29%	44.83%	44.81%	38.45%	49.81%	+11.36pp	53.00%	31.37%
双合约成交	186,660	142,847	168,703	115,887	132,385	139,269	+6,884.00	118,717	20,552
双合约持仓	240,826	248,359	249,801	249,833	260,882	253,318	-7,564.00	207,540	45,778

合计占比按两合约实际成交手数加权。开仓型含双开、多开、空开；平仓型含双平、多平、空平。pp为百分点，历史分类为本次重取序列。

远月承接增加，近月减仓集中在开盘与尾段

合约	收盘	成交手数	成交较11/6	日终持仓	净增减仓
TL2612	118.63	118,717	+1.18%	207,540	-10,478
TL2703	118.33	20,552	+36.56%	45,778	+2,914
双合约合计	—	139,269	+5.20%	253,318	-7,564

TL2703持仓六日由35,982升至45,778手；其在双合约中的持仓占比由14.94%升至18.07%。今日近月减仓、远月增仓，合计持仓仍下降，迁移与存量收缩并行。

时段	末价2612 / 2703	合计成交	较11/6同段量	2612增减仓	2703增减仓	合计增减仓	主要变化
09:30—10:00	118.57 / 118.29	46,084	+62.8%	-7,155	+943	-6,212	近月退出集中，双合约减仓
10:00—10:30	118.62 / 118.34	17,837	+42.7%	-1,065	+793	-272	价回升，合计仍减仓
10:30—11:00	118.72 / 118.43	12,530	-51.3%	-415	+424	+9	上涨，增减仓近抵
11:00—11:30	118.66 / 118.37	15,183	+104.7%	-13	+124	+111	回落，合计微增仓
13:00—13:30	118.70 / 118.41	10,613	-35.2%	-130	+256	+126	共同回升，合计微增仓
13:30—14:00	118.70 / 118.40	13,650	+69.9%	-148	+418	+270	高位停顿，远月增仓
14:00—14:30	118.71 / 118.41	9,777	-10.3%	-330	+116	-214	微升伴近月减仓
14:30—15:00	118.68 / 118.40	7,807	-53.4%	-77	-192	-269	同步回落，双月减仓
15:00—15:15	118.63 / 118.33	5,788	-9.6%	-1,145	+32	-1,113	尾段回落，近月减仓

09:30—10:00：收缩主要发生在开盘

双合约成交46,084手、合计减仓6,212手，占全天净减仓82.13%。合计平仓型27,282手，高于开仓型15,410手；两边平仓均活跃，近月退出与价格回落同步。

10:00—11:00：远月承接，合计新增有限

TL2703由118.29回升至118.43、增仓1,217手；TL2612由118.57回升至118.72、减仓1,480手。两合约合计仍减仓263手，反抽主要体现近月回收与远月承接，新增参与弱于上期突破段。

九段真实成交、价格与持仓逐段闭合，首段较上一收盘包含低开。双合约增减仓差额反映存量变化，账户级移仓对应关系及迁移比例无法识别；合计范围为2612与2703。

数据说明：截至11/9 15:15，TL2612占全品种成交84.16%，TL2703占14.57%。两合约日OHLC与成交量经CJPY、掘金核对一致，匹配分钟价格最大差分别0.02、0.04点；持仓为掘金单源。日K分别160、99根，完成周K34、21根，远月周MACD样本不足；本周尚在形成。六日两合约真实逐笔分类完整，逐价成交分合约计算；20日历史密集区为分钟典型价代理。